与并购中介及财务顾问之间的费用和委托条件纠纷

1. 核查合同、请求内容和工作经过

如果与为支持并购交易而委托的服务机构就报酬发生分歧，首先要核查所订立的合同规定了什么。合同名称各不相同——中介合同、顾问合同、财务顾问合同——但重要的是实质而非名称：是服务机构同时为交易双方提供支持的安排，还是仅为一方提供建议的安排。如果为双方提供支持，还要同时核查如何处理双方利益冲突的情形。

合同当事人是谁，是一个常被忽视的问题。有时股份由股东个人转让，合同却是与公司订立的；也有相反的情况。可以向谁请求报酬、谁负有支付义务，要从这一点出发加以研究。

关于合同内容，要核查的事项包括：工作范围、是否有专属委托条款、合同期限、在期限届满前终止合同的程序以及有关报告的规定。关于报酬，初始报酬、定期支付的报酬、签订基本协议时支付的报酬以及交易达成时支付的报酬，往往分别作出规定，因此要确定争议涉及的是哪一项报酬。

工作经过也要按时间顺序整理。这包括所提交的候选名单、各候选方何时以何种方式被介绍、会议及所提供资料的记录、意向书和基本协议的签署往来，以及与公司自身原已掌握的信息之间的关系。特别是，如下文所述，在合同终止后的报酬成为争点时，哪个候选方在何时由谁介绍，具有决定性的分量。

对于为中小企业并购交易提供支持的服务机构，已建立了与国家补助金制度相关联的登记制度。对方是否已登记值得核查，但仅凭是否登记并不能决定合同的效力或能否请求报酬。不过，如果合同将已登记作为一项条件，或者对方就登记情况所作的说明与事实不符，则需要另行研究。

2. 成功报酬何时产生以及如何计算

对于成功报酬，首先要核查的是将什么视为交易达成。有些条款以签署基本协议为基准，有些以签署最终协议为基准，还有些以完成交割为基准；采用哪一种，会改变交易中途破裂时的结论。关于已签署最终协议但未能交割的情形，合同有时并未作出规定。

其次是计算基础。有些条款以所转让股份的对价为基础，有些则以包含目标公司负债及来自其公司管理人员的借款在内的金额为基础。费率分阶段递减的结构较为常见，某一费率适用于哪部分金额，可能对结果产生很大影响。如果规定了最低报酬，通常在按费率计算的金额低于该数额时，作为下限适用。是否满足报酬产生的条件，以及该情形是否属于最低报酬条款的适用对象，要作为不同的问题分别核查。

交易结构与最初设想不同时如何处理，也是一个争点。如果原本设想转让股份，却改为采用业务转让或公司分立，或者只转让部分股份，或者分阶段实施转让，要核查合同条款能否原样适用。

由谁负担报酬也需要核查。在为双方提供支持的情况下，合同可能规定从转让方和受让方双方收取报酬。在这种情况下，要核查各份合同分别如何规定，以及公司自身需负担多少报酬。

我们自身不进行企业价值、事业价值或股份价值的评估。在关于报酬计算基础的争议中需要评估时，我们会与会计及评估专家合作。我们承担的是法律上的研究——根据合同规定，报酬金额是否过高，是否与所作说明一致。

3. 合同的解除与尾随期条款

关于报酬的分歧，往往发生在公司希望在期限届满前终止合同时，或者在已经终止合同之后。首先要核查合同在何种情况下可以终止。除期限届满外，合同还可能规定提前一定期间通知即可解除，以及以对方不履行为由解除。如果有专属委托条款，还要核查该条款是否限制在合同期间内委托其他服务机构，或是否限制直接与交易相对方谈判。

如果合同被认定为委任或准委任，还需要考虑其与各方当事人可随时解除合同的规则之间的关系。如果合同中有限制这一点的特别约定，该约定在多大程度上有效，取决于合同内容和解除时的情况。合同终止前已完成工作的报酬和费用能否请求，也是一个争点。在以成功报酬为核心的合同中，报酬并不会理所当然地按已完成的工作量比例产生，而是要根据合同的规定来研究。不过，如果与报酬相对应的成果中的可分部分已经提供，且公司从该部分获得了利益，那么能否请求与该利益相应的报酬，要结合合同内容另行研究。损害赔偿也需要注意。即使依法一方可以随时解除，在对对方不利的时期解除合同的一方，除有不得已的事由外，必须赔偿给对方造成的损失。合同可以解除，与解除合同不带来任何负担，是两回事。

合同终止后出现的另一个问题是所谓的尾随期条款。在与服务机构的合同终止后，公司通过其他途径找到交易相对方并与之达成交易时，对方可能依据已终止的合同请求报酬。这源于一项规定：在合同终止后的一定期间内达成交易的，即产生报酬。

在这种情形下的争点，大致可以整理如下。第一，所涵盖的交易相对方是否特定。根据该条款是仅限于服务机构参与并实际介绍的候选方，还是扩及合同期间内以某种形式有过接触的所有对象，结论会有所不同。候选名单是否以书面形式交付、公司是否对其进行了确认，也具有分量。

第二，期间。要核查涵盖合同终止后多长的期间，以及期间是从合同终止时起算，还是从发出通知时起算。

第三，所涵盖交易的范围。是仅限于股份转让，还是扩及资本合作、业务合作和资产转让，取决于条款的写法。

第四，服务机构参与相关交易的程度。这一点需要注意。合同终止后的报酬条款，有时正是为了使服务机构在合同终止后即使未参与也会产生报酬而设置的。因此，不能仅因服务机构在合同终止后未参与谈判，就认为报酬不产生或应予减少。另一方面，如果条款就介绍与交易达成之间的关联，或就合同终止后的参与规定了某种要件，那么参与的程度就成为争点。出发点是核查该条款将什么规定为要件。

关于所涵盖的交易相对方，作为候选方被介绍的公司与实际进行收购的公司可能不同。被介绍一方的子公司或为收购而设立的公司成为收购方时，是否属于该条款的涵盖范围，答案因条款的写法而异。

关于中小企业的并购交易，中小企业厅发布了指南，其中指出，合同终止后的报酬条款应适当设定所涵盖的交易相对方和期间等。不过，这些指南并非法令，合同不符合指南内容，并不直接导致报酬请求应被否定的结论。另一方面，如果遵守指南已作为一项义务纳入合同，则应作为合同义务问题另行研究。反之，也不能仅因合同中有这样的条款，就理所当然地认为只要在期间内达成交易就一定产生报酬。问题在于，就交易相对方和所涵盖的交易范围而言，应如何解读该条款。

4. 说明义务、利益冲突与责任限制

服务机构所负义务的内容因合同性质而异。为一方提供建议的合同，与服务机构居于双方之间、支持交易达成的合同，所预期的角色不同；即使名称相同的合同，也因所规定的工作范围不同而有所差异。因此，不能以所有服务机构都负有相同义务为前提来处理问题。

实务中，最常被主张说明不充分的问题包括：报酬结构和计算基础、专属委托条款的效果、合同终止后的报酬条款、是否存在其他候选方及其提出的条件，以及交易结构变更的影响。何时、使用何种材料对这些问题作出了说明，就成为争点。

为双方提供支持的安排，由于对一方有利的条件可能对另一方不利，存在利益冲突的结构。这种安排本身并不违法，但需要核查合同中如何规定从双方收取报酬以及如何处理在谈判过程中获得的信息，以及当时是如何说明的。

合同中可能包含限制责任范围的条款，或将责任上限设定为所收取报酬金额的条款。要核查的是该条款适用的请求范围、是否对故意或重大过失的情形设有例外，以及是否规定了通知请求的期限。存在此类条款，并不一定意味着上限理所当然地适用于所有请求。

即使认为说明不充分，也不意味着全部报酬理所当然地成为返还或赔偿的对象。是否存在义务违反、由此产生了什么损失，以及两者之间是否存在因果关系，与报酬请求权本身是否产生，是需要分别研究的问题。

服务机构的责任与作为交易相对方的卖方或买方的责任，也是不同的问题。以违反陈述与保证为由向卖方提出请求，与对服务机构所作说明提出异议，两者的要件和请求对象都不同。关于卖方的责任，请参阅关于并购中的陈述与保证违反及补偿请求的指南。

5. 应对报酬请求、返还请求和损害赔偿请求

对于收到请求的一方，出发点是要求对方出示作为请求依据的条款，并披露请求金额的计算过程。要对照合同规定，核查作为计算基础的金额明细、所适用的费率以及消费税的处理。如果要暂缓支付，需要明确理由，并在考虑迟延损害赔偿的基础上作出决定。

如果要请求返还已支付的报酬，要研究如何构建请求。根据主张的是该支付缺乏合同依据，还是以说明不充分为由请求损害赔偿，需要主张的事实有所不同。

从提出请求一方的立场来看，需要研究的事项相同。关键在于能否以材料证明合同的措辞、显示工作经过的记录、实际所作的报告，以及直至交易达成的参与情况。关于候选方的介绍，是否留有书面通知及其收悉确认，可能决定结果。

核心证据包括合同及任何修改合同的文件、提案材料、候选名单、电子邮件往来、会议记录以及与付款相关的记录。解除或终止合同的通知，往往有关于通知方式和时间的规定，因此也要核查是否遵守了这些规定。

与服务机构的纠纷，可能与卖方和买方之间的纠纷同时发生。需要着眼全局来决定应对方针，以免在各程序中所作的主张相互矛盾。

我们如何协助

致面临与中介机构或财务顾问之间报酬或合同问题的各位

关于并购中介合同及财务顾问合同的纠纷，我们会核实相关资料和事件经过，协助研究依据合同及相关法令产生的权利义务以及应采取的方针。根据受托范围，我们会与对方进行谈判、代理诉讼及其他程序，并与所需的专业人士合作。联系我们时，请通过咨询表单，尽可能告知目前的情况、是否收到对方的任何通知，以及您所知道的任何期限。即使资料尚未齐备，也可以与我们联系。

我们能否接受委托以及协助的范围，将在核查利益冲突等事项后个别确定。

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主要法律与官方资料

法律的英文译本仅供参考，以日文原文为准。

涉及位置	法律	来源类型
委任与准委任；任何一方可随时解除；在对对方不利的时期解除时的损害赔偿以及不得已的事由	《民法》（日文）	日本法律
委任中途终止时的报酬；就成果中可分部分所获利益按比例支付的报酬	《民法》（日文）	日本法律
因不履行而解除；因不履行及侵权行为造成损失的赔偿；无法律上原因的给付的返还	《民法》（日文）	日本法律
迟延损害赔偿	《民法》（日文）	日本法律

法律信息审核日期：2026-09-18

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